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卡塔爾石油公司上游資產并購偏重于前沿領域

  來源:中國石油報  日期:2019-10-23 11:15  關注度:267

在國際油價大幅下跌、大部分石油公司實施精簡型資產優化的背景下,卡塔爾石油公司卻逆勢操作,在上游市場頻頻出擊且收獲頗豐。其資產并購策略對于中國石油公司來說亦有啟發,如配置一定比例的前沿領域勘探資產、緊跟勘探熱點并積極進入、參股具有戰略意義的探井、選擇性地購買非常規油氣等。”

1希冀增強原油資源規模

2014年國際油價大幅下跌以來,大部分國際石油公司主動進行戰略收縮,發力核心區域,聚焦具有潛力和技術專長的資源類型。在并購上表現為大力剝離非核心資產,擇機收購符合自身戰略的補強性優質資產。連以往在并購市場大手筆收購的國家石油公司也變得謹慎。而卡塔爾石油公司(以下簡稱卡塔爾石油)卻是例外,在國際油價大幅下跌尤其是2018年以來,其在上游市場頻頻出擊。

2018年,卡塔爾石油在上游市場實施了8筆資產的購買,進入了墨西哥、巴西、南非、阿根廷、莫桑比克5個國家,除巴西外其他4個國家都是首次進入。2019年,卡塔爾石油繼續積極獲取資產,進入圭亞那、肯尼亞、納米比亞等國家。事實上,2016年卡塔爾石油就已經顯露出積極購買國際化資產的跡象,2016年、2017年每年都有兩筆資產購買。在大部分石油公司實施精簡型資產優化的背景下,出手闊綽的卡塔爾石油與眾不同。

卡塔爾石油引起矚目的一個因素在于其中東資源國的身份。眾所周知,中東國家大都油氣資源豐富,國家石油公司往往集中精力開發本國油氣資源,很少在競爭激烈的國際市場開拓業務。卡塔爾石油本也如此,但2017年,卡塔爾和鄰國緊張的地緣政治關系促使卡塔爾石油加速了其國際化業務進程。2017年,以沙特為首,巴林、埃及、阿聯酋等阿拉伯國家對卡塔爾實施了貿易禁運和經濟封鎖。為改變這種被動局面,卡塔爾石油作為卡塔爾最為倚重的國家企業,理所當然地承擔起尋求和世界其他國家經濟聯系的重任。當然,卡塔爾本身資源稟賦特點是貧油富氣,雖然貴為歐佩克的一員,但其年產原油約3000萬噸,在歐佩克中的影響力基本可以忽略不計,卡塔爾石油也寄希望于在國際市場增強其原油資源規模。

2上游并購呈現六大特點

卡塔爾石油逆勢操作,密集獲取油氣區塊,但其在上游市場的并購行為具有鮮明特點。

一是主要以勘探為主。2017年以來,卡塔爾石油在國際上獲取的基本上都是勘探區塊,幾乎不涉及開發。如2017年、2018年在巴西桑托斯和坎波斯盆地獲取的大面積鹽下深水區塊;2017年進入阿曼海域52深水區塊;2018年1月份、12月份分別和埃克森美孚組建合資公司在墨西哥所屬墨西哥灣競標獲取3、4、6、7四個深水區塊以及和埃尼聯合獲取24深水區塊。2019年,在圭亞那、莫桑比克以及肯尼亞等國家獲取的區塊也都是勘探資產。

二是偏重于低勘探程度但極具潛力的新興或者前沿勘探區塊。前沿勘探區塊屬高風險、高回報資產,埃克森美孚、殼牌等在全球捕捉發現機會的大石油公司及偏重于勘探的中小型獨立石油公司配置較高程度的這種類型資產,但其他石油公司由于資金、技術和風險因素較少考慮前沿資產,而卡塔爾石油例外,其并購的國際化資產偏重于新興或前沿領域。除巴西鹽下深水可以看作是在已有大規模發現的盆地獲取風險相對較小的勘探區塊外,卡塔爾石油在墨西哥墨西哥灣深水、阿曼深水區塊,2016年進入的塞浦路斯10區塊,2018年獲取的南非奧特尼跨盆地11B/12B深水區塊,2019年進入的圭亞那奧林杜克和卡努庫兩個深水勘探區塊、肯尼亞魯瑪盆地三個勘探區塊、納米比亞2913B和2912兩個海上區塊都是典型的新興盆地或前沿領域勘探區塊。

三是瞄準深水領域。深水毫無疑問是最具潛力的油氣戰略接替領域。2016年以來,除墨西哥灣淺水1區塊等少數區塊,卡塔爾石油獲取的其他區塊都位于深水。

四是緊跟熱點區域。如2017年、2018年間,卡塔爾石油連續三次競購巴西鹽下深水區塊。在墨西哥油氣行業實行對外開放的重大轉變之際,卡塔爾石油2018年持續獲取墨西哥墨西哥灣深水區塊。2019年,卡塔爾石油重金進入炙手可熱的圭亞那,所獲取的區塊緊鄰埃克森美孚作業的已有60億桶原油發現的斯塔布魯克區塊。2018年底及2019年初,卡塔爾石油連續購買莫桑比克深水資產。

五是嘗試獲取非常規資源勘探開發經驗。北美非常規油氣開發的奇跡也吸引了卡塔爾石油。2018年6月份,卡塔爾石油購買了埃克森美孚附屬的兩家阿根廷子公司的核心資產(位于阿根廷內務肯盆地巴卡穆爾塔非常規區30%的股權),這是卡塔爾石油首次大規模獲取國際非常規資產。總體來看,非常規資源在卡塔爾石油的資產組合中的權重相對較低。

六是選擇與國際大石油公司進行合作。卡塔爾石油不具備深水作業能力,其廣泛進入深水領域,主要緊密跟隨埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、道達爾、埃尼等大石油公司,甘心作為參股者。2013年,卡塔爾石油曾聯手加拿大獨立公司森特里克組建聯合企業購買森科能源的油氣資產,但2017年卡塔爾石油出售了該合資公司,退出加拿大。

3冒險精神獲得豐厚回報

卡塔爾石油國際資產集中于前沿領域體現了其追逐高價值、高風險的偏好,通過早期區塊實現勘探突破來增加價值。

卡塔爾石油的這種積極冒險精神獲得了回報,公司參與的多個具有戰略意義的前沿區塊在2019年均獲得重大突破。比如,占有25%股權、道達爾作業的南非南部海域奧特尼跨盆地11B/12B區塊實現重大突破;持有40%股權、埃克森美孚作業的塞浦路斯10區塊實現大型天然氣發現;卡塔爾石油2019年1月份購買的道達爾在圭亞那奧林杜克和卡努庫兩個區塊10%的權益,數月后奧林杜克區塊便取得了兩次重大石油發現。

不是每個石油公司都能如卡塔爾石油一般獲得眾多國際大石油公司的優質勘探資產,卡塔爾石油有其得天獨厚的優勢。一方面,卡塔爾和這些超級巨頭在卡塔爾大規模液化天然氣產業上已形成良好、穩定、成熟的合作關系;另一方面,卡塔爾2017年宣布重啟開發已經封禁12年的巨型北方氣田,超級巨頭允許卡塔爾石油參股其優質資產主要也是希望換取在卡塔爾北方氣田開發中的先機,可謂兩者各有所取。

盡管如此,在不景氣的上游市場,卡塔爾石油的資產并購策略對于在國際市場尋找并購機會的中國石油公司來說也有很好的啟發,如配置一定比例的前沿領域勘探資產、緊跟勘探熱點并積極進入、參股具有戰略意義的探井、有選擇性地購買非常規資源等。


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